游戲規(guī)則生變 2015醫(yī)藥業(yè)增速或?qū)⒗^續(xù)放緩

    作為市場投資“避風港”的醫(yī)藥股，2014年漲幅不僅跑輸大盤，而且還排名倒數(shù)。與往年相比，2015年藥品在銷售環(huán)節(jié)的三大行業(yè)規(guī)則或發(fā)生變化。2015年將是招標大年，醫(yī)藥企業(yè)難逃降價風險，行業(yè)增速或?qū)⒗^續(xù)放緩。對于投資者來說，選擇研發(fā)型、具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)，或能避開政策帶來的不確定風險。

    公開數(shù)據(jù)顯示，在過去十年中，制藥業(yè)經(jīng)歷了兩波行情。在2004年-2010年，受益于醫(yī)保覆蓋迅速擴大、政府財政性投入大幅提高，醫(yī)藥制造業(yè)收入取得高速增長，一度達到30%左右。從2011年之后開始放緩，增速回落到10%-20%的區(qū)間，因為政府財政不可能無限度保持高增長，體現(xiàn)為對醫(yī)保費用的控制、對高價藥的打擊等。

    “雖然年報還沒有披露，但估計2014年工業(yè)銷售收入部分的增速沒有跑贏行業(yè)。”上海醫(yī)藥總裁左敏在接受記者采訪時稱，從各地的招標價格看，價格在往下走。

    瑞銀證券醫(yī)藥分析師季序我表示，在此前的“紅利時期”，很多公司依靠已有產(chǎn)品的銷售增長慣性，無論是業(yè)績還是股價，都有不錯的表現(xiàn)。但當這一時期結(jié)束之后，行業(yè)分化開始加劇。

    與往年相比，2015年藥品在銷售環(huán)節(jié)的三大行業(yè)規(guī)則或發(fā)生變化。一是定價規(guī)則：原為發(fā)改委主導的“最高零售價”體系或被更市場化的“醫(yī)保支付價”所取代。二是招標規(guī)則：對省級招標比較統(tǒng)一的指導意見可能出臺，形成新一輪招標的規(guī)范;同時，“醫(yī)保支付價”需要一個價格形成機制，從省級向下，各市、縣甚至在具體醫(yī)院層面上，“二次議價”可能實施。三是銷售規(guī)則：由于醫(yī)藥電商可能擴展到處方藥銷售，醫(yī)院作為原有的藥品銷售主流渠道的地位受到?jīng)_擊，相應的，原本以醫(yī)院和醫(yī)生為中心的銷售規(guī)則，可能發(fā)生變化。

     南京正大天晴制藥有限公司總經(jīng)理田舟山對記者說：“希望今年能安全‘過冬’，因為好多政策還不明朗。”

    其實，關于藥品價格談判以及整個藥品的集中招標采購，衛(wèi)生計生委宣傳司司長、新聞發(fā)言人毛群安在此前的例行發(fā)布會上曾表態(tài)過：已經(jīng)有“一攬子”工作方案，但是這個文件還正在審批過程中。

    中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會副會長牛正乾表示，由于藥價受醫(yī)保和招標兩大繩索“捆綁”，取消最高零售限價實際上并不會令藥價飛漲，反倒是有利于減輕醫(yī)保負擔，惠及患者。但與此同時，要發(fā)揮醫(yī)保政策鼓勵創(chuàng)新的作用，一方面避免企業(yè)失去研發(fā)動力，另一方面也緩解老百姓無藥可醫(yī)或是只能購買高昂進口藥的難題。

    對于投資者來說，選擇研發(fā)型、具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)，或能避開政策帶來的不確定風險。

    市場預判，2015年醫(yī)藥板塊雖有政策不確定性因素，但將好于去年。而且大盤在經(jīng)過去年年底的沖高行情后，已漸進調(diào)整期，市場風格出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，從今年前三周來看，醫(yī)藥板塊防御性表現(xiàn)明顯，漲幅在各行業(yè)中排名中游水平。